The Athletic圍繞曼聯(lián) 2024-25 賽季財務(wù)狀況展開(kāi)深度解析，從財務(wù)核心結果、成本支出管控、收入結構與未來(lái)展望，全面呈現這家英超豪門(mén)的財務(wù)現狀與挑戰。值得注意的是，曼聯(lián)全球營(yíng)收排名或跌至第八，1997年以來(lái)曼聯(lián)從未跌出過(guò)前五，債務(wù)也逼近7.5億英鎊的峰值。

營(yíng)收上，曼聯(lián)以6.665億英鎊創(chuàng )隊史紀錄，即便沒(méi)有歐冠可踢仍實(shí)現增長(cháng)，卻預計落后利物浦、巴薩等對手，全球營(yíng)收排名或跌至第八。盈利端，俱樂(lè )部連續6年虧損，本賽季稅前虧損3.970萬(wàn)英鎊，雖較去年收窄70%，但仍處歷史高位；債務(wù)逼近7.5億英鎊峰值，轉會(huì )凈債務(wù)或為全球最高，現金流緊張，需依賴(lài)信貸與股東注資維持。

曼聯(lián)依然保持著(zhù)一項“領(lǐng)先”。誠然，這并非他們希望的那種領(lǐng)先，但至少在俱樂(lè )部場(chǎng)外事務(wù)的時(shí)效性上，他們走在前列。

由于在紐約證券交易所上市，曼聯(lián)必須及時(shí)披露財務(wù)信息。果不其然，他們在9月中旬發(fā)布的2024-25賽季完整財報，是英格蘭俱樂(lè )部及歐洲頂級俱樂(lè )部中速度最快的。

有人可能會(huì )嘲笑曼聯(lián)被歸入“歐洲頂級俱樂(lè )部”之列——本賽季他們未能躋身歐足聯(lián)旗下任何一項賽事——但從財務(wù)層面來(lái)看，其體量毋庸置疑。上賽季，曼聯(lián)錄得6.665億英鎊的創(chuàng )隊史紀錄營(yíng)收，超過(guò)了此前一年6.618億英鎊的營(yíng)收（該數字曾讓他們成為全球營(yíng)收第四高的俱樂(lè )部）。

盡管營(yíng)收數據亮眼，曼聯(lián)卻再次陷入虧損。這已是俱樂(lè )部連續第六年處于虧損狀態(tài)，期間稅前虧損總額達3.974億英鎊，即便新聯(lián)合所有者拉特克利夫爵士注資超2億英鎊，球隊債務(wù)仍逼近歷史峰值。

創(chuàng )紀錄營(yíng)收與持續虧損形成鮮明反差。在格雷澤家族收購球隊20年后、拉特克利夫“準掌權”一年半之際，曼聯(lián)的財務(wù)狀況比以往任何時(shí)候都更引人關(guān)注。

上賽季曼聯(lián)未參加歐冠賽事，卻仍打破營(yíng)收紀錄，這一點(diǎn)值得關(guān)注，但孤立來(lái)看比結合背景分析更顯亮眼。將曼聯(lián)的營(yíng)收與足壇其他俱樂(lè )部的預期相比，情況就不那么樂(lè )觀(guān)了。

歐洲頂級俱樂(lè )部的營(yíng)收普遍呈增長(cháng)趨勢。即便暫未看到其他俱樂(lè )部發(fā)布上賽季財報，我們也能確定，有多家俱樂(lè )部的營(yíng)收很可能超過(guò)曼聯(lián)。利物浦的營(yíng)收預計已突破7億英鎊，阿森納若超過(guò)曼聯(lián)也不足為奇。海外方面，巴塞羅那已實(shí)現反超，拜仁慕尼黑或許也已超越曼聯(lián)。

若這四家俱樂(lè )部均實(shí)現超越，曼聯(lián)將跌至全球營(yíng)收第八的位置——自德勤咨詢(xún)公司1997年開(kāi)始發(fā)布俱樂(lè )部營(yíng)收年度排名以來(lái)，曼聯(lián)從未跌出過(guò)前五。

在2019-20賽季新冠疫情爆發(fā)前，曼聯(lián)的營(yíng)收為6.271億英鎊。此后六年，營(yíng)收僅增長(cháng)3940萬(wàn)英鎊，復合年增長(cháng)率僅為1.02%。有增長(cháng)總比沒(méi)增長(cháng)好，但其他俱樂(lè )部已大幅縮小差距，比如阿森納，或許已填補了2019年兩隊間2.316億英鎊的營(yíng)收鴻溝。

曼聯(lián)的問(wèn)題顯而易見(jiàn)：糟糕的賽場(chǎng)表現拖累了轉播收入。去年，曼聯(lián)從轉播渠道獲得1.73億英鎊收入，這是除受疫情影響的2019-20賽季外，自2016年以來(lái)的最低值。利物浦單靠贏(yíng)得英超冠軍，獲得的轉播收入就超過(guò)了這個(gè)數字。

利物浦還受益于歐冠聯(lián)賽豐厚的新獎金池，其他四支英格蘭俱樂(lè )部亦是如此。本賽季，有六支英格蘭球隊能享受這份紅利，而曼聯(lián)不在其中。曼聯(lián)此前迫切希望贏(yíng)得5月的歐聯(lián)杯決賽，一個(gè)重要原因就是奪冠能獲得歐冠資格，從而帶來(lái)可觀(guān)的財務(wù)收益。

若不是曼聯(lián)持續的吸引力，2024-25賽季的轉播收入可能會(huì )更低。盡管在20支球隊中排名第15位，但曼聯(lián)從英超獲得的1.362億英鎊分成仍位列聯(lián)賽第11，這得益于他們38場(chǎng)聯(lián)賽中有28場(chǎng)在英國進(jìn)行了直播。全英超僅有利物浦（30場(chǎng)）和阿森納（29場(chǎng)）的直播場(chǎng)次比他們多。

曼聯(lián)之所以能實(shí)現營(yíng)收破紀錄，得益于其他收入來(lái)源的顯著(zhù)增長(cháng)。1.603億英鎊的比賽日收入輕松創(chuàng )下隊史（及英格蘭足壇）紀錄，較2023-24賽季增長(cháng)17%；商業(yè)收入增長(cháng)10%，達到3.333億英鎊，同比增幅可觀(guān)。門(mén)票收入大幅攀升：曼聯(lián)上賽季一路晉級歐聯(lián)杯決賽，在老特拉福德共進(jìn)行了30場(chǎng)比賽，比前一賽季多5場(chǎng)。顯然，這推高了門(mén)票收入，俱樂(lè )部財報中提到的“高端觀(guān)賽服務(wù)需求旺盛”也起到了同樣作用。

即便如此，缺少歐冠賽事仍是一大問(wèn)題。按單場(chǎng)計算，曼聯(lián)的比賽日收入從550萬(wàn)英鎊降至530萬(wàn)英鎊。不過(guò)，近期門(mén)票價(jià)格的上漲顯然產(chǎn)生了影響：去年的單場(chǎng)收入比兩個(gè)賽季前高出29%。

商業(yè)收入的增長(cháng)更令人矚目。曼聯(lián)仍是商業(yè)領(lǐng)域的巨頭，3040萬(wàn)英鎊的收入增長(cháng)主要源于零售和商品銷(xiāo)售的改善——這部分收入增長(cháng)1970萬(wàn)英鎊（增幅16%），達到1.449億英鎊。背后的推動(dòng)因素是曼聯(lián)12個(gè)月前與SCAYLE合作推出的自有電商平臺。此前該領(lǐng)域的增長(cháng)已陷入停滯，因此上賽季的改善備受歡迎。

2025-26賽季的營(yíng)收預期更高：曼聯(lián)已公布總營(yíng)收預期為6.4億至6.6億英鎊，雖有下降，但考慮到本賽季完全沒(méi)有歐戰賽事（也就沒(méi)有額外比賽帶來(lái)的比賽日收入），降幅并不算大。毫無(wú)疑問(wèn)，曼聯(lián)計劃在英超聯(lián)賽中提升排名，同時(shí)也在考慮其他能帶來(lái)豐厚收益的舉措——從現在到5月，曼聯(lián)的周中空閑時(shí)間將比往常更多。

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